A good activism case | 積極參與的「小」股東的絕佳案例

PAG 敵意收購1426！後記

春泉產業信託上年曾經是我杯茶，可是自從PAG試圖罷免管理層失敗兼輸八比二之後已沽貨離場。原因是對罷免議案投票結果太失望及自命了解日本資金的取向。

首先講吓1426為什麼會是我杯茶，作為一個行動形價值投資者注意到PAG持貨達14%已值得深入了解1426的故事啦；
大股東RCA fund 是一只已到期的日本基金，而且沒有絕對控制性股權；基金內本來只有一個位於北京的 A級寫字樓收租，市場價格長期低於資產淨值一大截，以上因素已足夠聯想此房托基金隨時散水拆骨回饋股東。
但管理層不但沒有為股東尋求最大價值更疑似制造金飯碗在春泉打一世工，先買入英國關連物業近期再準備發行股票買入惠州商場（網購業另國內的商場經營困難係人都知），加上發行股票有攤薄PAG股權比例之嫌，迫使PAG馬上出手先以每股$4.7提出全購春泉產業信託；可是反應其差，迫使PAG 加價到$5.3但結果都係一樣收不夠控制權趕走現有的管理層。（只有大約26%基金單位願意賣給PAG)
正如我之前估計日本資金不願套現，可能是長期QE後遺症。不過PAG花了幾球行政費結果得個吉，更不明白他們為什麼在最後截止日期前一天以超高價$4.7買入2.3千萬股，PAG還有後續？又一個食神？

不過更值得大家關注的是市價比資產浄值長期低迷的其他房託，因為今次事件已提醒一眾管理層及大型基金寶藏是可以自己挖掘的。（如 1270、1881...）
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Fundamental Analysis | Asset Turnover Ratio | What is the Ratio for?

Fundamental Analysis; What Is Asset Turnover Ratio? The asset turnover ratio measures the value of a corporation's sales or sales relative to the fee of its assets. The asset turnover ratio may be used as a hallmark of the performance with which a company is the use of its property to generate revenue. The higher the asset turnover ratio, the extra green a corporation is at generating sales from its property. Conversely, if a agency has a low asset turnover ratio, it suggests it isn't correctly the usage of its property to generate income. The asset turnover ratio uses the price of a corporation's belongings within the denominator of the components. To decide the cost of a organization's property, the average value of the property for the year wishes to first be calculated. Locate the fee of the business enterprise's belongings on the stability sheet as of the begin of the 12 months. Find the finishing balance or fee of the enterprise's assets at the give up of

鷹君集團有限公司-超值組合

今天買左少許，不知從哪裏落筆⋯⋯所以加D八卦新聞吸引多啲人睇；【鷹君爭產】一切由第三代而起大家族爭產通常為錢，並為第三代將來生活著想。今個月中，羅老太和傳媒茶敍時就指，爭產事件源於一次家庭會議，羅嘉瑞(三子)想派兒子羅俊謙入鷹君(041)董事局，但其他家庭成員認為羅俊謙未夠經驗而反對，惹起羅嘉瑞不滿，「點知佢（羅嘉瑞）話要個仔入董事局，拗拗拗，拗咗好耐，就話佢大把股票，要炒晒你哋所有嘅人，件事由呢度發生，起呢啲禍囉！」翻看去年鷹君年報，除了羅旭瑞(二子)、羅鴻鏇(二女)及羅慧琦(三女)，其他兄弟姊妹皆進入鷹君董事局，而羅啟瑞(六子)於去年股東周年大會，遭否決重選為執行董事。至於第三代方面，除了羅俊謙，其他皆未能進入鷹君董事局。年報指出，今年34歲的羅俊謙畢業於聖路易斯華盛頓大學，獲心理學文學士學位，後曾於花旗銀行投資銀行部門工作，於2010年加入集團，2015年獲委任為公司執行董事，主要負責鷹君、鷹君發展及策劃管理、朗廷酒店等公司。而去年他在鷹君的酬金總額達303萬，在羅家董事中，僅次於父親羅嘉瑞，高於大伯羅孔瑞(長子，251萬)、姑母羅慧端(長女，141萬)及叔父羅啟瑞(六子，170萬)。而羅嘉瑞另外兩名女兒，大女羅寶璘為朗廷酒店集團有限公司的執行董事，她於2011年加入鷹君集團酒店部，並於2014年獲委任為逸東酒店總裁。而幼女羅寶瓊曾於2006年於中環HMV唱片店內，偷竊兩隻共390元的DVD，被控偷竊罪，而最後不獲控方起訴。羅家九兄弟姊妹，以長子羅孔瑞有六位子女最多，但羅老太曾對「真正長子嫡孫」羅俊昶抱不平，「佢喺鷹君俾人襟到…低到低，好慘！因為老豆無權，做極都好低，俾羅嘉瑞調左去美國。」羅俊昶曾為鷹君業務發展副總經理，在去年轉為業務分析師，疑似降職。而羅俊禮為朗廷酒店集團業務拓展總監，惟並未加入朗廷酒店董事局之列。羅家二子羅旭瑞則多年前已自立門戶，持有多間上市公司，包括世紀城市(355)、富豪國際(078)、百利保(617)、富豪產業(1881)、四海國際(120)。其子女(羅俊圖、羅寶文)一直負責世城系。至於羅家四子「上海姑爺」羅康瑞旗下就有瑞安房地產(272)與瑞安建業(983)，與前妻何晶潔所生的一子一女，羅俊誠近年積極在飲食界發展，在爸爸「大本營」瑞安中心開懷舊式茶餐廳「家香」。而女兒

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