Pumping station : integrates value investment and natural environment

利標上年宣布賣北美資產套現13億美金，還債及派特別股息HK$0.28，使我注意及觀察後來好價更買入等好消息。 可是股價不似預期只停留在我的買入價徘徊（但之前有25%我冇賺、$0.47），可能因為市場不滿大股東馮氏搞個以股代息及十合一涉嫌有心攤薄小股東權益。但無論如何我們難以證實他們的意圖，因以下幾個原因我決定減持80%只留20%睇下馮氏是否又一次自裁。（小心787表現如494及891咁差） 首先持股數量，如果持貨可以除盡2萬，十合一不變成二千股即一手，若是持有2.2萬合股後變成2200股那二百股只以碎股沽出一般少市價2-3%; 其次經紀收費，以我用耀才計，收息費用比買賣更多（若貨多） 還有就是利標品牌或大股東未來動向，直到呢一刻我仍然相信大股東或管理層不是坑殺小股東，而且利標持有的品牌也不是爛船，加上馮氏順手、借勢、藉口增持787應該不是無的放矢。（他們可以一開始就不派息或派少D，所以北美洲開始時已準備好今次的資本操作）（下兩步棋可能已on the table只是我們不知道） 綜合以上及馮氏這幾年的劣勢表現，我選擇減少80%，其餘收現金息及投票反對增發股票。時刻提醒自己老畢的格言。(如果我渣少過2萬更會全數沽出）資金應該向市場上還有更好的更優質的走；如480、及3839..... 提醒大家，三月四日或之前要決定。 小弟近來忙於搞隱形眼鏡網店，少咗寫文多多見諒，有帶隱形眼鏡的讀者可進店多支持！ https://econ.homochi.com/lens/zh/ PS ; （以上數字只是約數，亦不要參考上文作出投資決定） 各位讀者多D睇下網誌內的廣告，如果廣告內容啱你，click入去睇下以示支持小弟多D寫誌!

正大企業下列數據顯示有足夠安全邊際； 從 15 年 6 月由卜蜂分柝上市後每年每股賺錢如下； 2015=$0.27 2016=$0.24 2017=$0.53 2018=$0.65 四年來每股賺 $1.69 （較我買入價少不到10%），從未派息及任何資本操作，這四年的盈利保留在集團內，如果假設未來四年盈利沒有增長或放緩亦沒有任何派息及資本操作，那麼八年合共盈餘 $3.38 。但不可預期集團短期內改變派息政策，原因是集團現金流不強，盈利主要留在合營及聯營公司內（中國西部銷售 Caterpillar 設備）；當然世事無絕對，政策可隨時改變，亦可分拆銷售 Caterpillar 的業務上市。 從安全角度（成交稀疏，易入難出）考慮，我們可對比下列數字； 今天收市價 $2.04 每股資產浄值 $6. ( 2019/06/19更正！忽略了優先股；政大企業國際集團總股數目253,329,087, 每股資產浄值是$5.72) 每股流動資產淨值 $2.2 每股流動資產減總負債淨值 $1.06 從以上數字看來市場先生沒有給她正確的股值。大股東卜蜂持有 53% 及二股東伊藤忠商事持有 25%街 貨只有 22% ，若有任何風吹草動 .......ha ha ..... 不合理的事情可以長久維持嗎？ 小弟近來忙於搞隱形眼鏡網店，少咗寫文多多見諒，有帶隱形眼鏡的讀者可進店多支持！ https://econ.homochi.com/lens/zh/ PS ;  （以上數字只是約數，亦不要參考上文作出投資決定） 各位讀者多 D 睇下網誌內的廣告，如果廣告內容啱你， click 入去睇下以示支持小弟多 D 寫誌 !

$正大企業國際(03839.HK)$ 但貨乾質地好一年走一轉30%不難。 https://eblog.homochi.com/blowater/2018/01/22/盈利升一倍的-「正大企業」/

第一個 情景假設 只有大股東 馮 氏 選擇 以股代息！（ 假設市場 預期 值 無 形 資產折讓足夠或已等於重置價值） 注意；不保證數據分析正確性及不建議參考本文作投資決定。  PS ;  各位讀者多 D 睇下網誌內的廣告，如果廣告內容啱你， click 入去睇下以示支持小弟多 D 寫誌 ! 以下情景假設如果有50%的現有股東選擇以股代息！（流動負債減少因調動持作出售資產所至，管理層亦提及以將北美洲交易12億美元所得現金還債） 債務仍然相當尋重！

按上日收市價利標已折讓43%，不過無資產亦可以一文不值（但也要考慮一下重置價值）。明天發文估算大股東已股代息後的情景！ PS ; （以上數字只是約數） 各位讀者多D睇下網誌內的廣告，如果廣告內容啱你，click入去睇下以示支持小弟多D寫誌!